A taxa de câmbio real efetiva é um indicador mais adequado para avaliar os possíveis impactos das mudanças cambiais sobre a economia porque se baseia na paridade do poder de compra da moeda². As estimativas disponibilizadas pelo Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA) têm o índice de preços por atacado - oferta global (IPA-OG) e o índice nacional de preços ao consumidor (INPC) como indexadores e aqui foram denominadas TCRE-IPA e TCRE-INPC, respectivamente. São informações mensais, disponíveis até novembro de 2007.

            Para uma perspectiva de longo prazo esses índices foram calculados tendo por base a média de todo o período jul./1999-nov./2007. O resultado evidencia a forte apreciação real da moeda brasileira nos últimos anos. Desde novembro de 2004 o índice TCRE-IPA está abaixo da média, com nítida tendência decrescente, chegando a 67,8 no mês passado. Significa que nesse mês a moeda brasileira registrou apreciação real de 32,2% em relação à média de toda a série. O indicador TCRE-INPC mostra apreciação em relação à média do período um pouco menor, mas ainda assim expressiva: começou em maio de 2005 e alcançou 24,3% em novembro último (Figura 2).

            Para o futuro é de se prever a continuidade do processo de apreciação do real, bem como dos expressivos saldos comerciais da agricultura brasileira, pelo menos enquanto não houver mudanças no cenário internacional ou na política econômica doméstica.

            A maior parte dos produtos primários está em alta no mercado internacional e o Brasil é um importante exportador. Dos 38 levantados pela Organização Mundial de Comércio, apenas peles e couros, chá e camarão estavam em baixa no primeiro semestre de 2007 quando comparados à média do triênio 1999-01 (Tabela 1).

Tabela 1 - Índice de Preços das Exportações de Commodities Primárias, 1999-2007

^{¹Média do triênio.
²Primeiro semestre.}

Tabela 1 - Índice de Preços das Exportações de Commodities Primárias, 1999-2007

^{¹Média do triênio.
¹Primeiro semestre.}

^{Fonte: WTO. International trade statistics.}

 ^{Disponível em: <http://www.wto.org/english/res_e/ statis_e/its2007_e/ its2007_e.pdf>.Acesso em: 05 dez. 2007.}

            Os minérios apresentaram as maiores altas, destacando-se o urânio cujo acréscimo de preço em relação à média do triênio 1999-01 foi de 431% em 2006 e de 1.019% no primeiro semestre de 2007.

            O ranking da variação entre a média de 1999-01 e 2006 mostra que o cobre foi o segundo produto com maior alta de preço (306%), seguido pelo níquel, borracha e zinco, todos com aumentos acima de 200%.

            Dos produtos agrícolas, a borracha é o que teve maior aumento de preço no período, também porque entre 1999 e 2001 estava em baixa. Note-se que a base do índice é 1995 (1995 = 100) e a média de 1999-01 é 41, ou seja, neste triênio o preço da borracha estava em 41% do observado em 1995.

            Embora os produtos agrícolas não liderem a alta de preços, estão em nível bem acima da média do período 1999-2007. A fase de alta começou em 2003 e, no primeiro semestre de 2007, as matérias-primas agrícolas, alimentos e bebidas registraram aumento de preço de mais de 20% em relação à média do período analisado (Figura 3).

            Como o Brasil tem vantagens comparativas naturais no mercado agrícola, favorecido pela alta dos preços, vem conseguindo sustentar os saldos comerciais favoráveis e suficientes para compensar boa parte da apreciação cambial. Com isso a agricultura continua trazendo divisas para o País e contribuindo para a continuidade do processo de apreciação cambial que, por sua vez, impede que o setor aproveite esse momento de alta dos preços internacionais.
_______________________________________
^{¹A denominação "doença holandesa" se deve à perda relativa de competitividade da indústria holandesa devida à apreciação do florim que se seguiu à descoberta e exploração de grandes jazidas do gás natural na década de 1960. O ingresso excessivo de divisas causa apreciação cambial e conseqüente mudança dos preços relativos em detrimento dos setores que o País tem menor vantagem comparativa. O processo também é designado maldição dos recursos naturais.
²A taxa de câmbio real efetiva é calculada levando em conta a inflação brasileira, a dos principais parceiros comerciais e respectivas taxas de câmbio.}

Palavras-chave: taxa de câmbio, índices de preços, preços de commodities