A média semanal das cotações futuras dos contratos de dólar no mercado da B3 negociados em julho de 2017, assim como no caso dos juros, exibiu mudança de patamar com persistentes baixas. O desempenho favorável da balança comercial nos sete primeiros meses do ano concedem pouca margem para especulação com a moeda estadunidense (Figura 2).

            Numa tentativa de síntese das tendências para os mercados futuros de juros e dólar no país, percebe-se, aparentemente, abertura para cenário mais favorável ao mercado de commodities, uma vez que ambos os mercados não oferecem ganhos de arbitragem promissores para os especuladores. Concomitantemente, no mercado de café com mais da metade da colheita efetuada, há sinais de que a quantidade a ser colhida não alcance os 50 milhões de sacas projetados pelas empresas atuantes nesse mercado, em razão tanto da baixa peneira, quanto do incremento significativo de grãos brocados com consequente diminuição de seu peso. Assim, não se exagera em projetar cenário propício para aumento da procura por contratos de café na B3. Analogamente, a bolsa de Nova York poderá também assumir vetor altista para as cotações do café em razão do enfraquecimento global das cotações do dólar.

         As médias das cotações semanais de café na bolsa de Nova York, em julho de 2017, indicam a maior procura por contratos por parte dos investidores, como sinaliza a mudança de patamar das curvas semanais para as posições futuras. Todavia, o avanço observado nas cotações futuras foi relativamente modesto. Os contratos negociados que em julho, para entrega na primeira semana de setembro, fecharam com cotação média na semana de US$¢128,93/lbp, saltam para US$¢141,46/lbp na média das cotações para a quarta semana de mar./2018, ou seja, majoração de 9,72% no período. Aparentemente, algum fundamento da realidade da safra brasileira começa a se refletir na formação dos preços na praça nova-iorquina (Figura 3).

            No mercado de robusta da bolsa de Londres, a média das cotações dos contratos futuros negociados em julho de 2017 não firmaram tendência, com curvas semanais em queda (da primeira para a segunda), seguida de ligeira recuperação (terceira e quarta). A inversão da tendência para as cotações futuras nas sucessivas semanas de julho indica uma preocupação com a oferta de robusta para a próxima temporada, conforme destaca o relatório de junho da OIC².

         Em seu último relatório de previsão de safras, a CONAB³ revisou para cima a produção de conilon no Brasil, elevando de 8,0 msc. para 10,1 msc., ou seja, expansão de 26%, resultado fortemente influenciado pelo incremento da produtividade das lavouras (Figura 4).

            Ainda que o balanço do mercado exiba prevalência da posição vendida entre fundos e grandes investidores, constatou-se em julho de 2017 tendência de redução do saldo de posições vendidas ao longo do mês, sinalizando, potencialmente, mercado com possibilidades promissoras de arbitragem, embora entre os comprados tenha havido menor refazimento de contratos. Entre os investidores comerciais e indústrias, que também se tornaram vendidos no mercado ao término do mês, o fator determinante foi o avanço dos estoques certificados nos EUA⁴, tranquilizando-os quanto à normalidade de abastecimento futuro (Tabela 1). 

Embora as exportações brasileiras tenham se mantido estáveis no comparativo dos dois primeiros semestres de 2016 e 2017, existe a expectativa de que ocorra aceleração dos embarques nos próximos meses, sobretudo, quando a maior parte das previsões privadas para a próxima safra (2018/19) rondem a casa dos 60 milhões de sacas. Esse grande potencial produtivo, entretanto, não parece capaz de agredir o mercado que mantém taxa superior a 2% de crescimento anual, fenômeno que se repete inclusive no Brasil com seus 14 milhões de desempregados.

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¹O autor agradece o trabalho de sistematização do banco de dados econômicos conduzido pelo Agente de Apoio à Pesquisa Científica e Tecnológica do IEA, o analista de sistemas Paulo Sérgio Caldeira Franco.

²ORGANIZAÇÃO INTERNACIONAL DO CAFÉ - OIC. Relatório sobre o mercado de café: junho de 2017. Brasil: OIC. Disponível em: <http://www.ico.org/documents/cy2016-17/cmr-0617-p.pdf>. Acesso em: ago. 2017.

³ACOMPANHAMENTO da safra brasileira: café. Segundo levantamento. CONAB, Brasília, v. 4, n. 2, maio 2017. Disponível em: <http://www.conab.gov.br/OlalaCMS/uploads/arquivos/17_05_18_15_37_37_boletim_cafe_-_maio_2017.pdf>. Acesso em: ago. 2017.

⁴COSTA, R. C. O café parece apenas seguir o CRB e não qualquer fundamento. Brasil: Rede Social do Café, jul. 2017. Disponível em: <http://www.redepeabirus.com.br/redes/form/post?topico_id=69277>. Acesso em: ago. 2017.

Palavras-chave: mercado futuro, Bolsa de Valores, preços do café.