O primeiro grande erro muito comum é considerar preço como variável absoluta, tal qual a pressão atmosférica, quando em verdade a natureza do preço é relativa, ou seja, trata-se de um sistema de preços em que as cotações dos ativos correlacionam-se umas com as outras, caracterizando assim sua relatividade.

Por serem relativos, os preços são intrinsecamente instáveis. Do ponto de vista conjuntural, a natureza biológica da produção submetida à imprevisibilidade de longo prazo do clima, a descentralização da produção (o café, por exemplo, é produzido em mais de 150 nações), a geração de expectativas quanto ao equilíbrio entre oferta e demanda mundiais e a relação de paridade entre as moedas nacionais constituem o bojo das flutuações dos preços. Ademais, na origem dessa instabilidade encontram-se as distintas naturezas, específicas de cada ativo. 

O sistema de preços² possui a função de orientar a alocação dos recursos produtivos e atua na distribuição/concentração da renda e na formação de capital. Entre os problemas na precificação dos ativos, há a interveniência de políticas públicas (tributação e tabelamento - por exemplo o longo período de congelamento dos preços dos combustíveis), administração por parte de cartéis/oligopólios, expectativas de produção/consumo e acúmulo/diminuição de estoques. Essas variáveis configuram complexidade para a formação dos preços.

Para além dos fatores conjunturais mencionados, quatro seguranças estruturais também atuam na formação dos preços: a) militar; b) energética; c) financeira; e d) alimentar. As diversas conflagrações, diariamente noticiadas, não concedem margem para a construção no curto prazo da estabilidade mundial. Por sua vez, a catástrofe de Fukushima aumentou a rejeição social à geração nuclear, ampliando os riscos de escassez energética, enquanto o colapso de 2008 lançou a economia global em período de baixo crescimento e aumento do desemprego. Por fim, os relatos de organismos internacionais atestam que houve ampliação no contingente populacional que padece com carência nutricional e fome, denotando que a humanidade se afastou das condições suficientes para cumprir com a meta de erradicar tão dramático padecimento. Enfim, dessa mistura de imponderáveis (in)seguranças, estabelece-se a contraparte estrutural para a formação dos preços.

No mercado global das commodities (petróleo, metálicas/minerais e agrícolas), o estabelecimento das cotações³ ocorre dentro de bolsas de valores, organizadas com o intuito tanto de minimizar os custos de transação quanto de adicionar confiança às transações, uma vez que somente operadores registrados – que ultrapassam a casa dos milhares - podem nelas atuar, permitindo assim funcionamento eficaz para a compra e venda dos ativos. As cotações que diariamente ali se estabelecem transmitem-se instantaneamente para todo o sistema econômico, contribuindo decisivamente para que se aproxime de almejado “preço justo” da commodity transacionada.

No mercado das commodities existem hierarquias. Aquela que pode ser considerada a rainha de todas as demais é, indubitavelmente, o petróleo. Sob a hipótese dos preços relativos, a demanda global - em grandes quantidades diárias - pelo produto estabelece nas cotações desse ativo parâmetro para todas as demais negociações.

Confrontando as cotações mensais do petróleo com as registradas pelo café arábica, constata-se que existe ligeira correlação com a trajetória das curvas, ao menos em seu sinal. Movimentos ascendentes ou descendentes do ativo primordial (petróleo) são acompanhados pelo secundário (café). Ainda que tênue, esse vínculo possibilita a construção de cenários para cotações futuras (Figura 1).

Desde agosto de 2013, os preços do barril do petróleo tipo Brent vêm caindo US$10/mês, atingindo cotações próximas dos US$70/barril. Em reunião recente da Organização dos Países Produtores de Petróleo (OPEP), o mais temido de todos os cartéis, ratificou-se a decisão de manter a oferta diária em 30 milhões de barris ao dia. Esse patamar de oferta tende a manter as cotações deprimidas, contribuindo inclusive para acentuação da tendência de queda.

No mercado de café, prevalece insegurança entre os investidores/especuladores quanto ao patamar que alcançará a colheita da safra 2015/16 no Brasil. Estimativas privadas e da Organização Mundial do Café indicam que o consumo de estoques nas duas últimas safras tenha atingido entre 10 milhões e 13 milhões de sacas para atender a escassez de oferta. Assim, à primeira vista, as causas da escalada nas suas cotações decorre de aspectos intrínsecos ao seu mercado e a seus fundamentos. Todavia, um olhar mais

atento constata que as cotações do café em poucas ocasiões desgarraram-se das do petróleo, havendo paralelismos entre ambas as curvas.

Ainda que o ambiente para o estabelecimento das cotações do café carregue a insegurança quanto às condições para satisfação do suprimento global, o despencar das cotações do petróleo pode consistir em limitador para a elevação das do arábica. A atual volatilidade nas cotações do café – da ordem de 50%⁴ - resulta, em parte, dessa análise, que não escapa aos administradores de carteiras de investimento e de fundos.

Assim, as cotações do petróleo em baixa têm o potencial de trazer consigo as cotações do conjunto das demais mercadorias globalmente transacionadas, levando a economia a operar em patamar menos dinâmico. Certamente, nesse quesito se adiciona mais um condimento para a estagnação que ronda o ambiente de negócios.

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¹O máximo que se consegue obter é a clássica definição: trata-se da quantia em dinheiro pela qual uma determinada mercadoria pode ser vendida. O entendimento, por exemplo, que toda a transação de compra e venda resulta em mais valor social, mesmo sob a prevalência de assimetrias de informações, é algo absolutamente ignorado.

²O preço possui suas mutações que, por vezes, também escapam a maior parte das pessoas como: o decorrente do trabalho, que se denomina salário; o do dinheiro, chamado de juros; e do direito de uso por renda ou arrendamento como comumente empregado no jargão da economia agrícola.

³Preço e cotações não podem ser admitidos como sinônimos, pois o primeiro é resultado de transações que efetivamente ocorreram, enquanto a segunda diz respeito à sinalização para que os negócios possam ser iniciados.

⁴VEGRO, C. L. R.; SCHOUCHANA, F. Padrão volátil para a curva futura das cotações do café. Análises e Indicadores do Agronegócio, São Paulo, v. 9, n. 10, out. 2014. Disponível em: <http://www.iea.sp.gov.br/out/LerTexto.php?codTexto=13497>. Acesso em: nov. 2014.

Palavras-chave: cotações do café, Bolsa de Valores.