RESUMO: O artigo analisa os impactos das mudanças na política cambial brasileira, indicando que a mesma teve impacto fundamental na construção do processo de desenvolvimento da cotonicultura dos cerrados brasileiros, ao mesmo tempo em que mostra que tal situação macro-econômica esteve acompanhada de estímulo das políticas estaduais de incentivos tributários dentro da lógica da adoção de mecanismos conhecidos como guerra fiscal. Essas renúncias fiscais foram relevantes para sustentar o processo de expansão do algodão nos cerrados.