Este estudo procura identificar os padrões de comportamento recente do processo de evolução da economia brasileira, a partir da implementação do Plano Real, visando assim extrair lições que possam contribuir para a avaliação das perspectivas futuras. Entre outras considerações, conclui que a economia brasileira apresenta hoje grau de maturidade bem superior ao encontrado em passado recente, mas o ciclo de melhoria que se iniciou há cerca de dois anos foi interrompido, segundo sugere a avaliação das trajetórias do endividamento externo. Dessa forma, neste momento a economia brasileira mostra lenta e gradual deterioração deste fundamento macroeconômico. Entretanto, o processo não sugere crise iminente nem qualquer tipo de ruptura no médio prazo, dadas as condições atuais e na ausência de choques externos muito significativos, embora o quadro recomende ações de política econômica, que passam necessariamente pela melhora da competitividade da produção doméstica.