Esse artigo analisou a interação entre o Banco Central do Brasil (BACEN) e os bancos comerciais, utilizando o instrumental da teoria dos jogos. Os resultados desse jogo mostram que, mesmo que o BACEN reduza o valor do compulsório a ser recolhido pelos bancos, visando dessa forma, atenuar os efeitos da atual crise sobre a economia brasileira, a atitude dos bancos será adicionar esses recursos extras às suas reservas, objetivando ter mais recursos para enfrentar as incertezas da atual conjuntura. A principal mensagem é que, apesar do BACEN ser o condutor da política monetária, suas ações quanto à expansão da oferta de moeda para estimular a atividade econômica não é suficiente, pois depende das interações com outros agentes econômicos, com destaque para os bancos comerciais.

Palavras-chave: política monetária, teoria dos jogos, crise, jogo sequencial.